核心觀點

1、2020年工控行業需求分化、國產化加速、內資份額及品牌力大幅提升，全年工控產品需求預計小幅正增長。

2、2021以3C、鋰電、光伏、物流等為代表的新興制造需求預計高增，工程機械、電梯等傳統制造有望 復蘇，工控整體需求向好；產品端，運動控制重點產品如伺服、PLC、PC-based等需求預計高增，低 壓變頻器、DCS等預計穩健擴張，工業軟件國產化節奏有望加快。

3、展望2021年，在智能制造大力推進、國產化繼續提速、新興制造需求爆發、運動控制市場快速擴張 的機遇下，技術實力強、產品及解決方案完備、供應鏈本土化程度高的內資品牌有望繼續提升產品份 額、順利拓展客戶、加速強化品牌力，營收及業績將延續高增勢；長期來看，產業鏈布局完備、技術 實力強大、成本管控優秀、行業工藝及解決方案儲備深厚、工業軟件實力加速提升的內資品牌的成長空間巨大。

報告摘要

一、工控行業：構筑制造業新動能，內資品牌加速崛起

工業自動化：在工業生產中廣泛采用自動控制、自動調整裝置，用以代替人工操縱機器和機器體系進行 加工生產的趨勢。

分類：

1）項目型市場，即過程自動化（PA），如石化、冶金、電力、醫藥食品等行業，主要控制連續 變量，側重控制穩定性；

2）OEM市場，即工廠自動化（FA），如汽車、電子、包裝、紡織等行業，主 要控制離散變量，側重精確性。

工控需求與宏觀經濟關系密切，2019年工控產品市場規模1294億元，同比下降0.6%；Q2以來國內疫 情控制順利，經濟活動持續恢復，在防疫物資需求爆發、新興行業需求旺盛等背景下工控需求持續回暖， 前三季度工控市場累計增速已恢復至+2%左右。

產品+服務市場：企業設備維保、產線升級、成本優化、效率提升等需求均驅動工控服務市場穩健增長， 2018-2019年服務市場增速已高于產品市場，在數字化轉型升級大勢下，工控服務市場前景廣闊。

2019年OEM市場規模625億，其中機床工具、電子制造設備、風電、包裝機械、紡織機械、電梯等下 游需求規模較大。

2019年項目型市場規模675億，其中化工、石化、市政、電力、冶金等下游需求規模較大。

二、需求展望：景氣周期開啟，新興制造高增

2020需求逐季回暖：Q2以來國內疫情控制順利，經濟活動持續恢復，防疫物資需求爆發、新興行業需 求旺盛，工控需求持續回暖，前三季度累計增速恢復至+2%。

2020 OEM市場表現強勢：Q2以來半導體、鋰電、3C等新興行業需求旺盛，帶動OEM市場表現重回項 目型市場之上。

2020Q1-Q3 工控細分產品表現：

1）受益于3C、鋰電、光伏、風電等新興制造業擴張，以伺服、PLC&HMI為代表的智能制造核心產品 增速較高，其中伺服（通用運動控制）同比增長9.3%、PLC同比增長4.8%、HMI同比增長9.7%。

2）由于新老基建項目推進順利，電梯、起重、建筑機械、工程機械等下游需求較好，低壓變頻器需求 同比增長5.1%；中高壓變頻器則基本持平。

有望進入新一輪景氣周期：2000年以來我國已大致經歷6輪庫存周期，平均周期長度在30-40月。 2020Q3市場逐步回歸到制造業真實需求水平，實現近10%增長，疊加四季度以來宏觀指標繼續回升， 剔除疫情帶來的波動，預計今年下半年以來已進入新一輪工控景氣周期。

三、工控邏輯：國產化進程提速，智能制造大勢清晰

內資工控品牌在技術參數、品牌影響力、產業鏈完備度等方面接近外資領先水平，并通過性價比、響應 速度和服務優勢持續搶占外資份額，近十年內資份額提升近10pct。

2020年國產化進程顯著提速：疫情下內資品牌把握外資復工較慢、供貨緊張機遇，并充分受益于國家 大力推動國產化替代進程，2020年以匯川、信捷為代表的內資龍頭在伺服、PLC等環節份額大幅提升。

全球疫情防治效果分化明顯，海外制造業（尤其低端制造業）在原材料供應、加工制造及運輸等環節受 到嚴重沖擊，大量制造訂單向國內轉移，如口罩、家電、電機、紡織品等，帶來全球制造中國化率的提 升，并支撐國內工業增加值、出口訂單、企業利潤等指標持續回升。

四、工控產品：運動控制需求向好，內資份額加速提升

2019年國內伺服市場規模為110億元，同比下降9%，主要由于貿易環境波動下電子、汽車、機床等下 游需求低迷；2020年前三季度伺服需求同比增長9%，主要由于光伏、鋰電、3C等先進制造需求較好。

根據工控網數據，2018年伺服系統主要下游為機床、工業機器人、電子設備制造、鋰電池等領域。

全球范圍：以三菱、安川、松下為代表的日系與以西門子、施耐德等為代表的歐美系品牌為全球范圍內 主流伺服供應商，技術成熟、品牌影響力大且產品線完備；

國內：日系品牌份額較為領先，以匯川、信捷、禾川等為代表的內資品牌近年來份額加速提升，2020 年疫情影響與國產化進程等機遇下份額大幅上臺階。

整體來看，國內工業軟件市場國產化率較低，外資品牌技術能力與產品線完備程度仍優于內資品牌。在部分產品環節如ERP、DCS等，以及部分領域如電力、冶金等，內資品牌表現相對較好。